巴菲特的投資邏輯與概念

1、個長期制勝的法寶：遠離市場

透徹研究巴式方法，會發覺影響其最終成功的投資決定，雖然確實與“市場尚未反映的資訊”有關，但所有資訊卻都是公開的，是擺在那裡誰都可以利用的。沒有內幕消息，也沒有花費大量的金錢。是運氣好嗎就像學術界的比喻：當有１０００只猴子擲幣時，總有一只始終擲出正面。但這解釋不了有成千上萬個投資人參加的投資競賽中，只有巴菲特一人取得連續３２年戰勝市場的紀錄。  其實，巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念，不同的投資哲學與邏輯，不同的投資技巧。在看似簡單的##作方法背後，你其實能悟出深刻的道理，又簡單到任何人都可以利用。巴菲特曾經說過，他對華爾街那群受過高等教育的專業人士的種種非理性行為感到不解。也許是人在市場，身不由己。所以他最後離開了紐約，躲到美國中西部一個小鎮裡去了。

他遠離市場，他也因此戰勝了市場。

★ ５項投資邏輯
１、因為我把自己當成是走業的經營者，所以我成為優秀的投資人；因為我把自   

己當成投資人，所以我成為優秀的走業經營者。
２、好的走業比好的價格更重要。
３、一生追求消費壟斷走業。
４、最終決定公司股價的是公司的實質價值。
５、沒有任何時間適合將最優秀的走業脫手。

★ ８項走業標準
１、必須是消費壟斷走業。
２、產品簡單、易了解、前景看好。
３、有穩定的經營史。
４、經營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。
５、財務穩鍵。
６、經營效率高、收益好。
７、資本支出少、自由現金流量充裕。
８、價格合理。

★ ２項投資方式
１、卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數字：

Ａ、初始的權益報酬率；

Ｂ、營運毛利；

Ｃ、負債水準；

Ｄ、資本支出；

Ｅ、現金流量。
２、當市場過於高估持有股票的價格時，也可考慮進行短期套利。

某種意義上說，卡片打洞與終生持股，構成了巴式方法最為獨特的部分。也是最使人入迷的部分。

★ 巴菲特的四大選股準則
一、商業準則：業務簡單易懂嗎？公司有連貫的經營歷史嗎？公司有良好的長期  

發展前景嗎？
二、管理準則：管理人員的行為是否理智？管理人員是否坦誠對待股東？管理人

員能否抵制“行業潮流驅使”？
三、財務準則：注意凈資產收益率，而不是每股收益；計算自由現金流量；尋找

利潤率高的公司；對每一美元的留存收益確信至少創造了一美元的市場價

值。
四、市場準則：公司的價值如何？該公司的股票能以明顯的內在價值的折扣購入

嗎？

★ 巴菲特十二條定律
1、利用市場的愚蠢，進行有規律的投資。

2、買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。
3、利潤的復合增長與交易費用和稅負的避免使投資人受益無窮。 
4、不在意一家公司來年可賺多少，僅有意未來5至10年能賺多少。
5、只投資未來收益確定性高的走業。
6、通貨膨脹是投資者的最大敵人。
7、價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是一項投資未來現金流量的折現

值；而成長只是用來決定價值的預測過程。
8、投資人財務上的成功與他對投資走業的了解程度成正比。
9、“安全邊際”從兩個方面協助你的投資：首先是快取可能的價格風險；其次是

可獲得相對高的權益報酬率。
10、擁有一只股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。
11、就算聯儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個

作為。
12、不理會股市的漲跌，不擔心經濟情勢的變化，不相信任何預測，不接受任何

內幕消息，只注意兩點：A.買什麼股票；B.買入價格。

2、贏家心理修煉祕訣

中外股市中90%的投資者處於虧損狀態，各有各的原因，典型的有以下幾種：

一、不及時停損 :

很多人不是不懂這個道理，就是心太軟，下不了手。絕對要有停損點，因為你決不可能知道這只股票會跌多深。設置停損點或停損位，就等於為你買的股票裝一個“保險絲”。如果股價大跌連跌，你卻只會燒壞（損失）一根“保險絲”(停損價)。我認為，一個人是否可以做一個證券投資者，其必備的基本素質不是頭腦聰明、思維敏銳，而是要有停損的勇氣。

二、總想追求利潤最大化。

主要表現在以下三方面。
1、本來通過基本面、技術面已經選了一只好股，走勢也可以，只是漲得慢些或

在作強勢整理，便耐不住性子，通過聽消息或看盤面，想抓只熱門股先做一下短差，再揀回原來的股票。結果往往是----左右挨耳光。這種慢車換快車的操作本身難度就很大，而且必然要冒兩種風險：熱門股被你發現時必定已有一定漲幅，隨時會回落；基本面、技術面較好的股票在經過小幅上漲或強勢整理後，隨時會拉長陽，拋出容易踏空。而一旦短線失敗，又不及時停損，後面的機會必然會錯過。

2、很多人都認識到高拋低吸、捲動操作可獲比較大的利潤，也決心這麼做。可一年下來，卻沒捲動起來，原因就是拋出後沒有耐心靜等其回落，便經不住誘惑又想先去抓一下熱題、做短差，結果同適得其反。

3、一年到頭總是持股滿檔。股市呈現明顯的波動周期，下跌周期中90%以上的股票沒有獲利機會。可很多散戶就是不信這個邪，看著盤面上飄紅的股票就手痒，總報者僥幸心理以為自己也可以買到逆勢走強的股票打短差，天天持股滿檔。本想提高資金利用率，可往往一買就套——不停損——深度套牢。畢竟能逆勢走強的是少數，而且在下跌周期中經常是今天強明天就弱，很難操作。另外，常持股滿檔會使人身心疲憊，失去敏銳的市場感覺，錯過真正的良機。許多散戶都是這樣，錢在手裡放不住三天，生怕踏空，究其心理就是想追求利潤最大化。這種類型的散戶，不論大戶、散戶，無不損失慘重。

其實每年只要抓住幾次機會，一個時期下來收益就相當可觀了，所以巴菲特

年均收益才30%就成為大師了。如果一心想追求利潤最大化，就會像空頭瞎子掰苞米，最終往往反而利潤最小化。
    股市是一個充滿機會、充滿誘惑、也充滿陷阱的地方，一定要學會抵御誘惑，放棄一些機會，才能抓住一些機會。

三、不相信自己，卻輕信別人。

很多散戶通過學習，也掌握了很多分析方法和技巧，有一定的分析水平。可當自己精心研究了一只股票，準備刷卡買進時，只要聽旁邊的散戶隨便說說“這只股票不好，不如XX有題材......”，就立即放棄買入，或改買XX股。莫名其妙！而當自己選的股漲起來時，只有後悔得份兒了。

四、用已經公開的消息或題材作短線。

雖然都知道見利多出貨，可很多散戶（包括一些老散戶）當看到某公司年報優良或有重組消息公布時，還是禁不住要在下午開盤前掛單買進，本想當天漲停價買進，第二天開盤衝高時拋出，80%以上的結果：高位立即套牢。不可否認，現在市場還不規範，業績優良的年報公布之前主力早已知道，到公布時股價都有很大昇幅。如果你是主力，不出貨等什麼？即便真的還要往上做，會馬上就給這些跟進的散戶抬轎嗎？既然有這麼多人接貨，何不先賣個好價錢出一部分，待回落再揀回也來個捲動操作？

五、四處打探消息，把道聽塗說的傳言作為選股依據。

最容易成為主力出逃時的犧牲品。當然大家讀了前面幾章之後相信不會再犯這些錯誤——就像九段高手不會走錯簡單定式，但是棋聖也有走昏招的時候，因此股市心理修煉要時刻記在心上。
    華爾街一位著名操盤手曾說：“股市中賺錢很快，但虧錢也很快，而且，每次虧錢大都是我賺了錢後洋洋自得之時發生的。”